金融界5月11日消息 央行(xíng)今(jīn)日发布2023年4月(yuè)份(fèn)金融数据。4月(yuè)末，广义货币（M2）余额280.85万亿(yì)元，同比增长12.4%，增速比上月末低0.3个百分点(diǎn)，比上年同期(qī)高1.9个(gè)百分点。初步统计，2023年4月社会融资规(guī)模增量为1.22万亿元(yuán)，比上年同期多2729亿元。其(qí)中，对实体经济(jì)发放的(de)人民币贷款增加4431亿元，同比(bǐ)多增(zēng)729亿元；对实(shí)体(tǐ)经济发(fā)放(fàng)的(de)外币贷款折合人民币减(jiǎn)少(shǎo)319亿元(yuán)，同比少减(jiǎn)441亿元。

　　此外，4月份人民币(bì)存款减少4609亿元，同(tóng)比多(duō)减(jiǎn)5524亿元。其中，住户(hù)存款(kuǎn)减(jiǎn)少1.2万亿(yì)元，非金(jīn)融企业存款减少1408亿元，财政(zhèng)性(xìng)存款增加5028亿(yì)元，非(fēi)银(yín)行业金(jīn)融机构(gòu)存(cún)款增加2912亿元(yuán)。4月末(mò)，外(wài)币存(cún)款余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外(wài)币存(cún)款减少296亿美元，同(tóng)比少(shǎo)减192亿美元。

　　申万宏源速(sù)评认为，M2同比回落，主(zhǔ)因居民(mín)存款(kuǎn)13个月以来(lái)同比首(shǒu)次(cì)转为减少，但更(gèng)可(kě)能重(zhòng)回表外资产，而非用于消费，消费(fèi)在二季度(dù)同样处于“N型(xíng)”第二步(b宁缺毋滥愿遇良人什么意思，各位看官 皆遇良人什么意思ù)中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心在(zài)于居民贷款13个月以(yǐ)来首次(cì)转负。4月居民存款减少1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿(yì)，拖(tuō)累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信证券点评(píng)如下：在(zài)经(jīng)历了一季度的爆发式增长(zhǎng)后，信(xìn)贷在4月明显回落。从结构(gòu)上来看，居民部(bù)门(mén)再(zài)次(cì)“缩表”，不过(guò)企业中长期贷款(kuǎn)有较强韧性(xìng)。信贷回落可(kě)能是因为一(yī)季度透(tòu)支(zhī)了部分银行(xíng)信贷(dài)额度(dù)和企(qǐ)业信贷需(xū)求(qiú)，而且4月地(dì)产销售也边际走弱。社融增速(sù)与上(shàng)月持平(píng)，非标融资持(chí)续好转。M2增速在高(gā宁缺毋滥愿遇良人什么意思，各位看官 皆遇良人什么意思o)基(jī)数下回(huí)落(luò)。

　　申万宏源(yuán)申万(wàn)宏源认为，M2同比回落主因居民存款13个(gè)月以来(lái)同比首次转(zhuǎn)为减少，但(dà宁缺毋滥愿遇良人什么意思，各位看官 皆遇良人什么意思n)更可能重回(huí)表外资产，而非用(yòng)于消费，消(xiāo)费在二季度同样处于(yú)“N型”第二(èr)步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个(gè)百(bǎi)分点至(zhì)12.4%，核心在于(yú)居(jū)民贷款13个月(yuè)以来首次转负。4月(yuè)居民存(cún)款减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差(chà)收敛0.5个(gè)百分点至7.6%，主要源于个人存(cún)款的流出(chū)而非(fēi)企业活期(qī)存款大幅改善，和地产(chǎn)销售的(de)再度(dù)转冷有关。

　　4月份人民币存款(kuǎn)大(dà)幅减少的问题，中信证(zhèng)券(quàn)认为是季节性波动(dòng)。因为银行倾向于让理财产品在季末到期，使资金(jīn)回流(liú)成存(cún)款，以(yǐ)应对考(kǎo)核，然(rán)后(hòu)在下季初发行新的理财产品(pǐn)承接(jiē)。因此居民(mín)存款(kuǎn)在季末季初常(cháng)出现波动。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百分点，或许反映了企业(yè)经营(yíng)活跃度(dù)有(yǒu)所提(tí)升。

　　招商(shāng)宏观(guān)与中信(xìn)证券(quàn)看法(fǎ)较为一致，招(zhāo)商宏观表(biǎo)示居民存(cún)款减少符(fú)合(hé)季节(jié)性规(guī)律。在本月数(shù)据(jù)中，居民端出(chū)现了(le)新增存款(kuǎn)，新增贷款同时收缩(suō)的情况。从历史规律来看，4月(yuè)及7月一般(bān)是居民存款减(jiǎn)少(shǎo)的时点。以(yǐ)4月为例，今年1.2万亿居民存(cún)款(kuǎn)的减少(shǎo)量少于2017（减少(shǎo)1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目(mù)前无法从4月(yuè)数据得出类似居民(mín)加(jiā)速偿还房贷等结论。

　　对(duì)于(yú)居(jū)民存款的去向问题，申万宏(hóng)源分析认为4月居(jū)民(mín)存款减少更可能去(qù)向表外资产，而非(fēi)消(xiāo)费领域。

　　对于4月的信贷结构问题，招商宏(hóng)观表示在放缓的信贷投放中，结(jié)构特征依然明显(xiǎn)。企业中长期(qī)贷款贡(gòng)献了新(xīn)增信贷的绝大部分，居民端中长期信贷出现收(shōu)缩。这(zhè)种结构特(tè)征反映(yìng)了居民端在前(qián)期购房(fáng)需(xū)求脉冲式释放后(hòu)信心仍然(rán)不足(zú)的情况。如(rú)果没(méi)有进一步的政策支撑，不排除居民(mín)端新增(zēng)信贷(dài)量会持续(xù)维持(chí)在低(dī)位。

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