当前，市(shì)场投资者(zhě)正(zhèng)在担(dān)忧，眼下(xià)美(měi)国政府的债务上限僵局正朝着(zhe)更危险的方向(xiàng)升级。

　　当地时间(jiān)5月9日，美国众议(yì)院议长(zhǎng)凯文·麦卡锡(xī)在白宫就(jiù)债务(wù)上限问题与总统(tǒng)拜登举(jǔ)行会议后表示，这次会见并未就解决(jué)债务上(shàng)限问题达(dá)成任何有益(yì)意见，自(zì)己(jǐ)和国会其他几位党团领(lǐng)袖将于12日(rì)再次(cì)与总(zǒng)统拜登会面。

　　据(jù)路透社消息(xī)，当地时(shí)间周二(èr)，美国总统拜登(dēng)在(zài)白宫与(yǔ)国会众(zhòng)议院(yuàn)议长、共和党人麦卡锡进行谈判，试图打破(pò)两党围绕美国31.4万亿美元债务上限问(wèn)题长达三个月(yuè)的僵(jiāng)局，避免(miǎn)在5月底(dǐ)之前(qián)发生严重违约。

　　报道(dào)称(chēng)，美国参议(yì)院多(duō)数党领(lǐng)袖、民(mín)主党人(rén)查(chá)克·舒默、参议院共和党领袖米奇·麦(mài)康(kāng)奈尔、众议院民主党领袖(xiù)哈基姆杰·弗(fú)里斯也将参加此次会谈。

　　之前市场预期(qī)，拜登与麦卡锡(xī)的此次谈判达(dá)成协议的可能性不(bù)大，因此，在谈判前(qián)一日，麦康奈尔称(chēng)，在美国灾(zāi)难性违约迫在眉睫之(zhī)际，他不会(huì)在债(zhài)务上(shàng)限问题(tí)上打破(pò)党派僵(jiāng)局，去帮助总(zǒng)统拜登。这番言论无(wú)疑给此次谈判泼(pō)了一盆(pén)冷水(shuǐ)。

　　今(jīn)年1月19日(rì)，美(měi)国(guó)债(zhài)务总额超过债务上(shàng)限(xiàn)。美国(guó)财政部次(cì)日启动非常(cháng)规举措维(wéi)持政府(fǔ)运营，避免出(chū)现(xiàn)债(zhài)务违约。然而(ér)，使(shǐ)用非(fēi)常规(guī)措施只能帮助财政部暂时(shí)性地继(jì)续借(jiè)款。

　　上周，美国财政部(bù)长耶伦在(zài)致信(xìn)国会领袖时发出(chū)了债(zhài)务违约可能(néng)期限的警告，称财政部的最佳(jiā)估(gū)计是，若(ruò)国会未能提高债务上限或暂(zàn)停上限，到6月初，财政(zhèng)部(bù)将无法继续履(lǚ)行政府(fǔ)的所有义(yì)务，最早(zǎo)可能在(zài)6月(yuè)1日。

　　上月末，共和党(dǎng)的(de)债务上(shàng)限(xiàn)问题相(xiāng)关议(yì)案在(zài)众议院以微弱优势(shì)得到(dào)通过。议案(àn)提出，到明年(nián)3月(yuè)31日前，暂停债务上限的限制，若(ruò)两(liǎng)党(dǎng)能在这一时限之前同意把债务上限(xiàn)再(zài)提高1.5万亿美元，则暂停(tíng)时限作废，但提高上(shàng)限需(xū)要(yào)满足多种削减开(kāi)支的条件，共和党预计未来十年内将合计削减4.5万亿美元(yuán)政府开支。

　　但白宫在议案通过后很(hěn)快表示，这一将削减(jiǎn)支出(chū)和提高债(zhài)务上限(xiàn)捆绑的议案(àn)没(méi)机(jī)会成为立法。

　　上周日(rì)，耶伦再次警(jǐng)告，6月1日政府(fǔ)将耗尽(jǐn)现(xiàn)金(jīn)，如国会不提高债务上限，可能爆(bào)发一场“宪法危机(jī)”，引发金融和经济崩溃。

　　美国监管机构罕见“认错”

　　针对美国银行(xíng)业危机，美国(guó)监管机构(gòu)的第一(yī)份“认错”报告披(pī)露。

　　当地时间(jiān)5月8日(rì)，加州金融(róng)保护与创(chuàng)新部（DFPI）发布报告承(chéng)认，未能在硅谷银行倒闭之前向(xiàng)该(gāi)行领导层施压，要(yào)求其尽快解决已知(zhī)问(wèn)题。

　　DFPI在(zài)报告中(zhōng)批(pī)评称，监管反应迟(chí)钝(dùn)，未能及时排查(chá)隐患(huàn)，没有(yǒu)及时注意(yì)到(dào)第(dì)一共(gòng)和银行(xíng)、硅谷银(yín)行在(zài)疫(yì)情(qíng)期间发展过快，吸收了数千亿美(měi)元的存(cún)款。同时，其工作人员也没有意识到银行过快扩张所带来的风险(xiǎn)。报告表示，银(yín)行“在纠正(zhèng)监管机构已发现的缺陷(xiàn)方面行动迟缓，监管机(jī)构也(yě)没有采(cǎi)取足够(gòu)措施去尽(jǐn)快(kuài)解决问题”。

　　需要指出的是，美国银行业的这一场危(wēi)机风暴中，加(jiā)州是名副其实的“震(zhèn)中(zhōng)”。除(chú)硅(guī)谷银(yín)行以外，刚刚宣告倒(dào)闭的第一共和(hé)银行也(yě)位于加州旧(jiù)金山。此外，近(jìn)期同样遭遇严重冲击、股价暴(bào)跌(diē)的西太平洋合众银行(xíng)也位于加州洛(luò)杉矶。

　　根据(jù)DFPI最新发布的报告，在对硅谷银(yín)行的监管(guǎn)工(gōng)作中，DFPI发挥着辅助作用，而旧金山联邦储备银行承担主(zhǔ)要监(jiān)督责任，后者(zhě)未来可能(néng)会投入更多人(rén)员(yuán)进行(xíng)监(jiān)督。DFPI在报告中称，加(jiā)州监(jiān)管机(jī)构未来(lái)将(jiāng)对资产超过500亿美元(yuán)、且未(wèi)纳入保险(xiǎn)的存款规模很高的银行(xíng)加强审查(chá)。

　　在硅谷(gǔ)银(yín)行破产事件中，未纳入保险的存款规(guī)模较高是促成银行挤兑的(de)关键因素(sù)之一。然(rán)而，报(bào)告指出，在过(guò)去，监管机构并未认定大(dà)量无保险存款(kuǎn)一(yī)定意味(wèi)着(zhe)风(fēng)险(xiǎn)增加，因(yīn)为拥有大(dà)量存(cún)款的账(zhàng)户往往是由企业客户持有的，这些客户往往(wǎng)很少更换银行。该报告还表(biǎo)示，DFPI计(jì)划要求银行考虑如(rú)何管理社交(jiāo)媒体和实(shí)时提款带来的风(fēng)险，这些风(fēng)险(xiǎn)也(yě)可能加剧和加速银行挤兑。

　　美国政府(fǔ)再度推迟战略石油储备回(huí)补计划(huà)

　　5月9日周(zhōu)二(èr)，美国政府再度推(tuī)迟美国战(zhàn)略石油储(chǔ)备的回补计划(huà)。

　　美国能源部(bù)周二表示：美国战(zhàn)略石油储备（SPR）仍(réng)然是世界(jiè)上(shàng)最大(dà)的石油储备，能源(yuán)部仍然(rán)致力(lì)于以(yǐ)一种为美国纳税人(rén)带(dài)来(lái)最(zuì)大价值(zhí)并保护美国经济和安(ān)全利益的方(fāng)式回(huí)补SPR，同(tóng)时遵(zūn)守国会的授(shòu)权并进行必要的维(wéi)护(hù)——这些也是对(duì)该储备进(jìn)行良好(hǎo)管(guǎn)理的(de)一部分(fēn)。

　　美国能源部表示，除了直(zhí)接采购外，其补充SPR的方式(shì)还包括(kuò)要求一(yī)些炼(liàn)油厂退回(huí)部分(fēn)从SPR拿到的石(shí)油，并避免“不必要销售(shòu)”。

　　虽然(rán)该部门去(qù)年通过政府拨款法案(àn)取(qǔ)消(xiāo)了国会(huì)授(shòu)权的约1.4亿(yì)桶从SPR中进行的石(shí)油销(xiāo)售，但过(guò)去几(jǐ)周，SPR持续消(xiāo)耗150万至200万桶。尽管在3月(yuè)底和(hé)本月初，WTI油价一度降至72美元(yuán)/桶以下，曾一度短暂符合美国政(zhèng)府(fǔ)制(zhì)定的(de)在每桶(tǒng)67—72美元/桶(tǒng)时购(gòu)入石油回(huí)补中戏明星有哪些明星，中戏明星有哪些名单SPR的条件，但今年以来多(duō)数(shù)时候，WTI油价(jià)依然(rán)高于美国政府(fǔ)设(shè)定的条件。

　　油脂板块间走势分化明显(xiǎn) 棕(zōng)榈油(yóu)连续(xù)多日(rì)领涨

　　五(wǔ)一节后(hòu)，油脂上演(yǎn)“大逆(nì)转”，在节后开盘一度全线跌破前低支撑后，国内三大(dà)油脂期货(huò)价(jià)格随即反转走高(gāo)，增仓上行。三个(gè)交(jiāo)易日，豆油主力合约最(zuì)高涨幅5％或(huò)372个点，棕榈油(yóu)主力合约最高涨(zhǎng)幅8.3％或(huò)558个点，菜(cài)籽油(yóu)主力合约最高(gāo)涨幅(fú)7.1％或553个点。昨日(rì)，三大油(yóu)脂价格(gé)集体回落(luò)，豆(dòu)油率先(xiān)回吐涨幅，棕榈油抗跌。油脂(zhī)品(pǐn)种间走势有明显分化，从板块(kuài)内强弱表现(xiàn)上来看，棕榈油(yóu)明显强于菜油和豆油(yóu)。

　　期货(huò)日报记者(zhě)了(le)解(jiě)到，此轮反(fǎn)转过程中，市场风格不断变化，领涨品种从(cóng)豆油切换到(dào)棕榈油，领涨月(yuè)份从主力转(zhuǎn)换到近月，反映了市(shì)场交易逻辑改变。

　　据光大期货分析师侯雪玲(líng)介绍，五一餐饮业火爆，美团预(yù)测五一堂食(shí)订座率同比(bǐ)2019年增(zēng)长205％，市场对油脂消费预期乐(lè)观，确认了(le)油(yóu)脂(zhī)大消费基调(diào)，且认为节后油脂将迎来补库需求。“因(yīn)海(hǎi)关对大豆(dòu)检验要求增加(jiā)、检验频度增加，大豆通(tōng)过慢，供(gōng)应(yīng)压力后移，市场(chǎng)担忧豆油产量或不及(jí)预(yù)期，豆油累库放慢甚至去库。”侯雪玲表示，但随后咨询机构数据显示大豆压(yā)榨保持较(jiào)高水平，豆油库存(cún)加速攀升，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受到(dào)需求表现(xiàn)不(bù)佳及(jí)后期(qī)大(dà)豆高到港带来的(de)累库趋势(shì)压制(zhì)，豆油整体(tǐ)一直是(shì)不温不(bù)火(huǒ)；菜油整体受(shòu)到需(xū)求难(nán)以消化供给的压制，前期(qī)表现弱势但在加拿大(dà)题材出现后反弹(dàn)迅猛。相(xiāng)比之下，棕(zōng)榈油(yóu)在产地及国内持续(xù)去库的加(jiā)持下(xià)，表现最为亮眼，也是本轮油脂上涨的领头羊。”中信(xìn)建(jiàn)投期货分(fēn)析师石(shí)丽红表示，此次(cì)油脂反弹较(jiào)为(wèi)凌(líng)厉，棕榈(lǘ)油连续几日出现3％以上的涨幅(fú)，一点都(dōu)不拖泥带水，一(yī)定程度反应了前期超(chāo)跌后的市场心态。

　　记(jì)者了解到，本轮反弹中连棕领(lǐng)涨(zhǎng)，主要(yào)源于马棕4月(yuè)供需数(shù)据偏紧的预期。

　　上周(zhōu)五主要(yào)机构公(gōng)布的数据显示(shì)，马棕4月产量(liàng)不及预期，马棕4月库存环比可(kě)能大幅下降，进一步支(zhī)撑了马(mǎ)棕及连棕盘面的反(fǎn)弹。

　　据新湖(中戏明星有哪些明星，中戏明星有哪些名单hú)期货分析师陈燕(yàn)杰介绍(shào)，4月(yuè)马(mǎ)棕出口环(huán)比(bǐ)显著下降19％—20％，主因国际(jì)棕榈油(yóu)近期的价(jià)格优势相比豆(dòu)油及葵油(yóu)大幅(fú)缩窄，导致国(guó)际需求(qiú)减弱。

　　“前几日彭博、路透(tòu)预估4月马(mǎ)棕产量130万吨，环比几乎持平。出口(kǒu)预估120万吨，环比减少19％。库存预估151万—153万吨，相(xiāng)比(bǐ)3月库存(cún)167万吨(dūn)下降比较明显(xiǎn)。但(dàn)上周五到周一，大(dà)华继显及MPOA给出的4月(yuè)全(quán)月产量环(huán)比减幅(fú)更大(dà)，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表(biǎo)示，若产量预期兑(duì)现，4月马棕库存或仅140多万吨(dūn)，已经是(shì)历史极(jí)低库存(cún)水平，库存环比(bǐ)减幅可能15％左右。

　　“4月(yuè)马棕产量(liàng)偏低主要在于当月假期较多，工(gōng)作(zuò)日(rì)偏少。因马来种(zhǒng)植园的印(yìn)尼工(gōng)人要(yào)返乡庆祝开斋(zhāi)节，通常开斋节当月马棕(zōng)产量环比数据有偏低(dī)倾向。今年印尼开斋节假(jiǎ)期从4月19—25日，且随后是国际(jì)劳动节假期，预(yù)计因此印尼工(gōng)人返乡(xiāng)偏慢导致当月产量环比降幅较(jiào)往年更大。”陈燕杰说。

　　在业内人士看(kàn)来，三(sān)个(gè)品种表现强(qiáng)弱与各自的国内外供需、消息面有直接关系，阶段性的宏观企稳及情绪修(xiū)复也是此轮油脂反弹的重(zhòng)要(yào)前提。

　　“外围市场尤其是美国(guó)经(jīng)济(jì)衰退及风险事件的(de)担(dān)忧情绪缓和，令原油及国内商(shāng)品短期(qī)偏(piān)强(qiáng)，是国内油脂反(fǎn)弹的重(zhòng)要环境因素。”陈燕杰表示，上周五晚间公布(bù)的美国非农就业(yè)等数据全面超预期。此(cǐ)外，耶伦也在(zài)敦促国会提(tí)高联(lián)邦(bāng)债务上限。这些消息，从(cóng)边际上(shàng)缓解了因美国银行业(yè)危机、债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)到(dào)期、短期较差经济数据带来(lái)的(de)美(měi)国经(jīng)济低迷及衰退担忧，国际原油随之止(zhǐ)跌回升。

　　陈(chén)燕杰认为(wèi)，综合(hé)宏观环(huán)境（欧(ōu)美经济衰(shuāi)退(tuì)预(yù)期、美(měi)国银行业(yè)危(wēi)机、美国债务上限(xiàn)等），考虑巴西大豆(dòu)卖压有所减(jiǎn)轻但仍(réng)将持续、美豆新作目前播种(zhǒng)顺利、棕榈油产地处(chù)于季节性增产季、欧洲新菜(cài)籽上市等因素，油脂本轮(lún)可定义(yì)为反弹(dàn)。

　　上涨(zh中戏明星有哪些明星，中戏明星有哪些名单ǎng)根基不牢 业内人士不(bù)看好油脂反(fǎn)弹的持续性

　　值得注意的是(shì)，当前，因宏观和基(jī)本面的(de)压制依然存(cún)在(zài)，受访人士对(duì)油脂此(cǐ)轮反弹的(de)持续(xù)性并不乐(lè)观。

　　“从基(jī)本(běn)面来看(kàn)，在油(yóu)脂(zhī)供应改善倾向较(jiào)强的背景下，我们预期油(yóu)脂很(hěn)难(nán)具(jù)备持续的上(shàng)行(xíng)基础，此轮超跌反弹或难持续太久。”石丽红表示。

　　在侯雪(xuě)玲看来，国内油脂需求好于(yú)2022年，但不及2021年，且5—6月(yuè)是消费淡(dàn)季，市场对于需求不宜过分乐观。而从时间节点上来看，油(yóu)脂(zhī)整体(tǐ)也将进入增库(kù)周(zhōu)期，在(zài)业(yè)内(nèi)人士看(kàn)来，进入增(zēng)库周期(qī)已(yǐ)是事实，这也(yě)将抑制(zhì)油脂反(fǎn)弹空间(jiān)。

　　对此，陈燕杰(jié)表(biǎo)示，从(cóng)国际棕榈油产地(dì)看，目(mù)前是季节性增(zēng)产季，中期产地库存(cún)趋向回升。但当前马棕库存(cún)很低，马(mǎ)棕供需转为充裕(yù)预计还需要几个月的时(shí)间。

　　“产地棕榈油连续几个月的去库(kù)是建立在1—4月产量偏低(dī)的基(jī)础上，但在倒挂的豆棕价(jià)差及主需求国(guó)高库存(cún)带(dài)来的并不算好(hǎo)的出(chū)口前景下，后续产(chǎn)地库存累库倾向较强(qiáng)。”石丽红表示。

　　记者了解到(dào)，1—2月为棕榈油传(chuán)统(tǒng)低产期，3月马来西亚出现洪涝(lào)，4月下旬(xún)则有(yǒu)开斋节的(de)扰(rǎo)乱，过去几个月马棕产量(liàng)表(biǎo)现不佳(jiā)导致了棕(zōng)榈油(yóu)的连续去库。然(rán)而，开斋(zhāi)节后棕(zōng)榈油一(yī)般有着(zhe)超于(yú)正常季节(jié)性的产量表现(xiàn)。

　　“鉴于开(kāi)斋(zhāi)节处于4月下旬(xún)，预计马(mǎ)棕5月(yuè)全月的(de)产量(liàng)环比(bǐ)增幅可能还会更高，这(zhè)预(yù)计将为马来西亚(yà)带来显著的累库压力，不利于(yú)产地报(bào)价(jià)及棕榈油(yóu)期价的持续上行。”石丽红称。

　　同样，在侯雪玲看来，国(guó)内未(wèi)来两个月油脂(zhī)市场累库为主，大豆检验只影响大豆供(gōng)给(gěi)的节奏(zòu)但不(bù)会消化(huà)供应压力，根据船期初(chū)步推算，5—6月(yuè)国内(nèi)大豆月均到(dào)港(gǎng)950万(wàn)吨(dūn)、油菜籽月均到港(gǎng)50多(duō)万吨(dūn)、油脂直(zhí)接进口月均(jūn)30多万吨，那么(me)油脂单月供(gōng)应在230万(wàn)吨以上，超过(guò)了2021年5—6月220万吨平均消费量。

　　“从国内油脂库存走势来(lái)看，国(guó)内菜油库存从年初以(yǐ)来早(zǎo)就已经进入累库(kù)状态。截至5月(yuè)5日(rì)，华东(dōng)菜油库(kù)存34.75万(wàn)吨，周比增19％，同比增75％。随(suí)着(zhe)巴(bā)西大豆到港带(dài)来压榨(zhà)整体回升，豆(dòu)油的累库趋势(shì)也(yě)已(yǐ)经比(bǐ)较明显，截至5月5日，国(guó)内豆油(yóu)商(shāng)业(yè)库存78.99万吨，虽(suī)同比下滑，但(dàn)周比增(zēng)近10％，已连续三周累库。后期从(cóng)库存季节(jié)性角度(dù)来看(kàn)，整体累(lèi)库(kù)倾向也较为明(míng)显(xiǎn)。”石丽(lì)红表示(shì)，目前唯(wéi)一呈现库存下滑的(de)油脂是近月进(jìn)口不(bù)太足的棕榈(lǘ)油，但产地棕榈油有(yǒu)望在开斋节后开启累库，带来远月棕榈油进口利润改(gǎi)善及新增买船(chuán)。

　　在陈(chén)燕杰看来(lái)，增(zēng)库确(què)实会(huì)限(xiàn)制油(yóu)脂反弹空(kōng)间(jiān)，但(dàn)国内油脂油料多数(shù)进口为主，成本端原料(liào)的(de)供需(xū)及价格的(de)变化对油脂行情(qíng)的影响要更大一些。后期，市场需(xū)关(guān)注巴西大(dà)豆贴水是否进一步反弹，美豆新作面积预期，国际棕榈油产地累(lèi)库(kù)情况及国际菜油葵(kuí)油价格变化。

　　此外，值得关注(zhù)的(de)是，宏观风险并没有(yǒu)完全消(xiāo)散，全(quán)球经济预期、美高利息对大宗商(shāng)品需求传(chuán)导等(děng)影响或更大。

　　“在宏观风险(xiǎn)尚未释放完全，市场随时可(kě)能重新聚(jù)焦宏观风(fēng)险(xiǎn)，且油(yóu)脂整体(tǐ)供应改(gǎi)善(shàn)的(de)背景下，油脂(zhī)并不具备(bèi)持续性反弹的(de)基础，后期涨势预计(jì)放缓。”石丽(lì)红称。

　　基于以(yǐ)上判断，业内人(rén)士不看好(hǎo)油脂(zhī)反弹的持续(xù)性(xìng)和高度(dù)。在侯(hóu)雪玲看来，每(měi)次反弹乏力都(dōu)是空单入(rù)场机会，合约上建(jiàn)议选择远月合约(yuē)，品种(zhǒng)中首选豆油。待供需报(bào)告发布后可择机考(kǎo)虑棕榈油(yóu)空(kōng)单及菜棕价(jià)差做扩。

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